下邳城团团围住，日夜攻打。
吕布亲自上城督战，他“身披重铠，手持长戟，立于城头”，曹军士兵“望之皆胆寒”。
一次，他发现曹操麾下的大将夏侯惇正在城下指挥，便“张弓搭箭，一箭射中夏侯惇左眼”，夏侯惇“拔矢啖睛”的典故，便源于此。
但个人的勇武终究难以扭转战局，曹军“掘泗水、沂水以灌城”，下邳城“内外断绝，粮食渐尽”，士兵们“皆有倦色，多有逃亡”。
即便如此，吕布在战场上的威慑力仍在。
建安三年十二月，曹操见久攻不下，心生退意，谋士郭嘉劝阻道：“布勇而无谋，今三战皆北，其锐气衰矣。三军以将为主，主衰则军无奋意，可急攻之。”
郭嘉的分析精准地指出了吕布军队的致命弱点——这支军队过于依赖主将的勇武，当主将的锐气被消磨后，整支军队便会失去战斗力。
下邳城破前夕，吕布的性格弱点暴露无遗。
他既怀疑诸将谋反，又沉溺于酒色，史载他“令左右取酒痛饮，醉后便怒，鞭挞士卒”。
将领侯成曾追回被偷走的名马，诸将前来庆贺，侯成“酿得美酒，欲献与布”，却被吕布怒斥：“吾方禁酒，汝等酿酒，欲因酒谋反耶？”
随即下令将侯成杖打五十。
这件事彻底寒了诸将的心——高顺多次进谏“宜整军备战，勿信谗言”，吕布“虽知其忠，而不能用”；陈宫提出“分兵内外，相互策应”的计策，吕布却因“妻子劝阻”而否决。
建安三年十二月癸酉（199年2月7日），侯成、宋宪、魏续等人趁吕布熟睡之际，将其捆绑，打开城门向曹操投降。
当吕布被押到曹操面前时，他仍试图挣扎，对曹操说：“缚太急，小缓之。”
曹操笑道：“缚虎不得不急也。”
此时的吕布，早已没了往日的威风，却仍不忘为自己辩解：“明公所患不过于布，今已服矣，天下不足忧。明公将步，令布将骑，则天下不足定也。”
这番话确实打动了曹操。
曹操深知吕布的武勇，若能为己所用，“平定天下的进程或许能加快数年”。
他犹豫了，转头看向站在一旁的刘备，问道：“玄德以为如何？”
刘备缓缓说道：“明公不见布之事丁建阳及董太师乎？”
这句话如同一把利刃，瞬间刺穿了吕布的求生希望，也点醒了曹操——一个连丁原、董卓都敢杀害的人，又怎会真心归顺自己？
吕布闻言，怒视刘备，骂道：“是儿最叵信者！”
但他或许忘了，自己当初袭取徐州，背叛的正是眼前这个曾接纳他的刘备。
临刑前，吕布还试图与张辽等人“诀别”，却发现张辽早已“面不改色，骂贼而死”（实则张辽后归降曹操，成为名将），只有他自己，成了孤家寡人。
最终，吕布被缢杀于白门楼，时年约三十八岁。
吕布的悲剧，是性格的悲剧，也是时代的必然。
他有“马中赤兔，人中吕布”的天赋，却缺乏“运筹帷幄，决胜千里”的智慧；他渴望“裂土封侯，争霸天下”，却不懂得“得人心者得天下”的道理。
在那个“道德崩坏而秩序未立”的乱世，单纯的武力或许能赢得一时的