p; 相反，当美联储转向紧缩的时候，美元走强，人民币汇率就承压，外资流出压力会增大，全球的风险偏好也会下降。
受益于降息的板块，主要有：成长赛道的板块，大宗商品板块，还有高负债行业。
对于成长赛道板块来说，往往估值较高，对利率的变化非常敏感，利率下降，钱变多，水变大，就会直接提升它的估值。比如新能源、半导体、创新药、消费电子等。
对于大宗商品板块来说，降息导致美元走弱，以美元计价的大宗商品的价格就会得到支撑。同时人们对经济预期的信心增强，经济好了，需求也多了，这自然也是好事。包括我们一直强调的矿产、有色金属、黄金，甚至原油。
对于高负债板块来说，这个更简单了，他们都渴死了，水来了，是来救他们的命的，他们是最期待的，虽然也好不到哪里去。比如房地产，这是最典型的代表。还有高开支、高负债的公共事业板块，以及航空，都是如此。
02|可能承压于鹰派立场的板块
可能承压于加息，偏向紧缩，或者降息不及预期的板块，主要有：成长赛道板块，出口占比较高的板块和防御性板块。
注意，无论是偏向宽松还是偏向紧缩，对有些板块的影响都非常大，这是双向波动都剧烈的板块。
比如成长赛道板块，偏向紧缩的鹰派立场会打压这些高估值板块，市场首先就会抛售流动性好的重仓股。具体的板块与上面一样，新能源、半导体、医药都是。
第2个受鹰派立场影响较大的是出口占比较高的板块，比如家用电器、纺织服装、代工、跨境电商这些。
但是也要注意，美联储的鹰派立场虽然从资金面利空a股，但也会通过人民币贬值这个渠道，对部分板块形成利好。
所以，对于同一个板块，利率政策导致的利好利空影响常常是同时存在的。如果只定性判断消息是利好还是利空并因此指导操作，是非常容易出错的，这就是我们在第3点专门聊的话题。
对于防御性板块来说，在风险偏好下降的时候，相对比较抗跌。鹰派立场引发市场震荡的时候，资金会寻找避风港，并且这些板块与利率的关联度相对较低。
有的板块博弈是比较复杂的，比如黄金就是如此。黄金具有避险属性，但是在强势美元下，其表现会非常复杂，不是只有单纯的一个两个因素影响它的走势。这又回到了第3个话题，即如何应对。
所以对于定性分析，对于政策对资本市场的影响，我们需要知道，需要懂，但是对于操作没有直接的指导意义。所有的操作还是要落