p> 收购东京银座地块（100亿日元）
3个月后重新评估地价150亿日元
追加抵押贷款45亿 收购新宿地块（循环放大）
盈利点：
-地价年涨幅30%，资本金年化收益：
` x 10倍槓桿 ÷ 10亿本金 = 500%`
退出方式：
1985年將资產包出售给三井不动產（溢价40%），或打包reit在东京上市。
四、金融衍生品组合拳（以国债做空为例）
做空日本国债（jgb）战术：
1. 借券拋售
-支付10%保证金借入10年期jgb（面值100亿日元），按98%价格拋售得98亿现金。
2. 製造恐慌
联合对冲基金集体拋售，散布“日本財政危机”消息，引发散户踩踏。
3. 低价回补
当价格跌至90%时，90亿回购债券归还。
4. 利润结算
毛利润：98亿 - 90亿 = 8亿日元
扣除利息和手续费后净收益≈6%（年化72%）。
配合操作：同步买入日元看涨期权（行权价230），当匯率突破200时期权收益超300%。
五、政策套利经典案例：三菱收购洛克菲勒中心
联合银团国际资本的双收割：
1. 第一阶段：推动收购（1985）
未来高盛的操作是这样的，向三菱集团推荐“抄底美国地標”，估值13.7亿美元。
-资本提前1年在纽约周边收购关联地块（成本2亿美元）。
2. 第二阶段：贷款套利
-三菱以东京皇宫旁地块抵押，向住友银行借款14亿美元（利率4%）。
资本获利点：
-贷款安排费：1.5%
-关联地块转售给三菱：获利1.8亿美元
3. 第三阶段：泡沫破裂收割
-1995年三菱以8.5亿美元贱卖中心，资本联合黑石集团接盘。
总收益：贷款费+土地倒卖+接盘差价 ＞ 5亿美元
六、撤离信號与风控机制
联合银团的撤退路线图：
1. 监测指標
日本央行贴现率突破3.5%（1987年）
土地税改革法案提交国会
东京住宅均价超家庭年收入18倍
2. 撤退策略
-股票：通过etf期权对冲持仓，逐步转给日本养老金（gpif）
-地產：发行bs（商业地產抵押债券）卖给日本散户
- 外匯：买入美元远期合约锁定利润
3. 终极收割（1989-1990）
在日经指数39000点时建立股指期货空单
-同时拋售蓝筹股触发崩盘，空头盈利超200%
核心要点总结
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