，商品经济发展有限。
民众收入主要源于土地产出，资金分散且总量有限，难以形成大规模的资金储备用于购买国债。
而且，市场金融体系尚未完善，缺乏成熟的信用机制和金融交易场所，无法为国债的发行和交易提供良好的环境。
政治观念上，封建统治者秉持“普天之下，莫非王土；率土之滨，莫非王臣”的理念，习惯以强制征税等方式获取财政收入。
他们认为国家财富由自己掌控，向百姓“借钱”有损皇家威严和统治权威，可能担心国债的发行会削弱自身的绝对权力。
社会认知层面，百姓对国债这种金融工具极为陌生。在传统观念里，与官府的经济往来多是缴税纳赋，突然出现一种需要自己拿出钱借给官府并期望未来获利的方式，民众难以理解和接受，会对其可靠性产生怀疑，从而不愿参与。
此外，信息传播不畅也是重要因素。古代交通不便、通讯落后，难以将国债的相关信息准确、及时地传递到全国各地的民众耳中，导致民众无法全面了解国债，也就无法积极参与国债的认购。
所以，叶明觉得还是得一步一步来，不能一开始就实行国债。